Thực đơn
Vốn mạo hiểm
Một nhà tư bản mạo hiểm là một người mà làm các đầu tư mạo hiểm, và những nhà đầu tư mạo hiểm này được dự kiến sẽ mang lại kinh nghiệm quản lý và kỹ thuật cũng như vốn cho các đầu tư của họ. Một quỹ vốn mạo hiểm đề cập đến một phương tiện đầu tư gộp (tại Hoa Kỳ, thường là một LP hay LLC) mà chủ yếu là đầu tư vốn tài chính của các nhà đầu tư bên thứ ba trong các xí nghiệp vốn bị xem là quá rủi ro đối với các thị trường vốn tiêu chuẩn hoặc vay vốn ngân hàng. Các quỹ này thường được quản lý bởi một hãng vốn mạo hiểm, thường sử dụng các cá nhân với các nền tảng công nghệ (các nhà khoa học, các nhà nghiên cứu), đào tạo kinh doanh và/hoặc có kinh nghiệm sâu trong ngành.
Một kỹ năng cốt lõi trong VC là khả năng xác định công nghệ mới có khả năng tạo ra hoàn vốn thương mại cao ở giai đoạn đầu. Theo định nghĩa, các VC cũng có một vai trò trong việc quản lý các công ty tự doanh ở giai đoạn đầu, nên các kỹ năng cũng như vốn bổ sung, do bởi sự khác biệt của VC với vốn cổ phần tư nhân mua lại, thường đầu tư vào các công ty có doanh thu đã được chứng minh, và do đó có khả năng thực hiện tỷ suất hoàn vốn cao hơn nhiều. Vốn có trong việc thực hiện tỷ suất hoàn vốn cao bất thường là nguy cơ mất tất cả đầu tư của một VC trong một công ty khởi động đã cho. Kết quả là, hầu hết các khoản đầu tư vốn mạo hiểm được thực hiện trong một định dạng hồ bơi, nơi vài nhà đầu tư kết hợp các đầu tư của họ vào một quỹ lớn đầu tư vào nhiều công ty khởi động khác nhau. Bằng cách đầu tư trong các định dạng hồ bơi, các nhà đầu tư đang lan rộng rủi ro của họ tới nhiều khoản đầu tư khác nhau so với việc nhận lấy nguy cơ của việc đặt tất cả tiền của họ trong một công ty khởi động.
Sơ đồ cấu trúc của một quỹ vốn mạo hiểm chung nhấtCác hãng vốn mạo hiểm thường được cấu trúc như các quan hệ đối tác, các đối tác tổng quát trong đó phục vụ như các nhà quản lý của hãng và sẽ phục vụ như người tư vấn đầu tư cho các quỹ vốn mạo hiểm được huy động. Các hãng vốn mạo hiểm tại Hoa Kỳ cũng có thể được cấu trúc như các công ty trách nhiệm hữu hạn, trong trường hợp này các nhà quản lý của hãng được biết đến như các thành viên quản lý. Các nhà đầu tư vào các quỹ vốn mạo hiểm được gọi là các đối tác hạn chế. Khu vực này bao gồm các cá nhân đáng giá cao và các tổ chức với số lượng lớn vốn có sẵn, chẳng hạn như các quỹ hưu trí tư nhân và nhà nước, các cúng vốn tài chính viện đại học, các cơ sở tư nhân, các công ty bảo hiểm, và các phương tiện đầu tư gộp, được gọi là các quỹ của các quỹ.
Các hãng vốn mạo hiểm khác nhau trong cách tiếp cận của họ. Có rất nhiều yếu tố, và mỗi hãng là khác nhau.
Một số yếu tố ảnh hưởng đến các quyết định VC bao gồm:
Trong ngành công nghiệp vốn mạo hiểm, các cộng tác viên nói chung và các chuyên gia đầu tư khác của hãng vốn mạo hiểm thường được gọi là các "nhà tư bản mạo hiểm" hay "VC". Nguồn gốc sự nghiệp tiêu biểu khác nhau, nhưng nói chung các nhà tư bản mạo hiểm đến từ một nền hiểu biết vận hành hay một nền tài chính. Các nhà tư bản mạo hiểm với một nền hiểu biết vận hành (đối tác điều hành) có xu hướng là cựu thành viên sáng lập hoặc giám đốc điều hành của các công ty tương tự như những công ty mà hợp tác sẽ tài trợ hoặc sẽ phục vụ như các tư vấn quản lý. Các nhà tư bản mạo hiểm với nền hiểu biết tài chính có xu hướng có kinh nghiệm hoạt động ngân hàng đầu tư hoặc tài chính doanh nghiệp khác.
Mặc dù các chức danh không hoàn toàn thống nhất giữa các hãng, các vị trí khác tại các hãng vốn mạo hiểm bao gồm:
Phần lớn quỹ vốn mạo hiểm có thời gian sống cố định là 10 năm, với khả năng của một vài năm các mở rộng cho phép các công ty tư nhân vẫn đang tìm kiếm khả năng thanh khoản. Chu kỳ đầu tư đối với hầu hết các quỹ thường là 3-5 năm, sau đó trọng tâm là quản lý và thực hiện các đầu tư tiếp theo vào trên một danh mục đầu tư hiện tại. Mô hình này đã đi tiên phong của các quỹ thành công tại Silicon Valley qua những năm 1980 để đầu tư vào các xu hướng công nghệ rộng nhưng chỉ trong thời gian uy lực của chúng, và cắt giảm tiếp xúc với các rủi ro quản lý và tiếp thị của bất kỳ hãng hoặc sản phẩm cụ thể nào của nó.
Trong một quỹ như vậy, các nhà đầu tư có cam kết vững chắc đối với quỹ chưa được góp quỹ ban đầu và "gọi xuống" sau đó bởi quỹ vốn mạo hiểm theo thời gian khi quỹ này làm các đầu tư của mình. Có những hình phạt đáng kể cho một đối tác hạn chế (hoặc nhà đầu tư) mà không tham gia vào một gọi vốn.
Nó có thể mất bất cứ nơi nào từ một tháng hoặc lâu hơn đến vài năm để các nhà đầu tư mạo hiểm để huy động vốn từ các đối tác hạn chế cho quỹ của họ. Vào thời điểm khi tất cả số tiền đã được huy động xong, quỹ tuyên bố là đóng cửa, và vòng đời 10 năm bắt đầu. Một số quỹ đóng cửa một phần khi một nửa (hoặc một số lượng khác) quỹ đã được huy động xong. "Năm hái nho" thường dùng để chỉ năm mà quỹ được đóng cửa và có thể phục vụ như một phương tiện để phân tầng quỹ VC để so sánh. Điều này[27] cho thấy sự khác biệt giữa một công ty quản lý quỹ vốn mạo hiểm và các quỹ vốn mạo hiểm được quản lý bởi họ.
Từ quan điểm của nhà đầu tư, các quỹ có thể là: (1) truyền thống - nơi mà tất cả các nhà đầu tư đầu tư với các điều kiện như nhau, hoặc (2) bất đối xứng - nơi mà các nhà đầu tư khác nhau có các điều khoản khác nhau. Thường thì tính bất đối xứng được nhìn thấy trong trường hợp có một nhà đầu tư có các quyền lợi khác như thuế thu nhập trong trường hợp các nhà đầu tư đại chúng.[28]
Các nhà đầu tư vốn mạo hiểm được bồi thường thông qua một sự kết hợp của phí quản lý và tiền lãi thực hiện (thường được gọi là một sắp xếp "hai và 20"):
Bởi vì một quỹ có thể thất thoát vốn trước khi kết thúc cuộc sống của mình, các hãng vốn mạo hiểm lớn thường có nhiều quỹ chồng chéo cùng một lúc; làm như vậy cho phép các hãng lớn giữ các chuyên gia trong tất cả các giai đoạn của sự phát triển của các công ty gần như tham gia liên tục. Các hãng nhỏ hơn có xu hướng phát triển mạnh hoặc không có các liên hệ công nghiệp ban đầu của họ; theo thời gian quỹ giải ngân, một thế hệ hoàn toàn mới của công nghệ và con người thay đổi dần, người mà các đối tác chung có thể không biết rõ, và vì vậy là khôn ngoan để đánh giá lại và thay đổi ngành công nghiệp hoặc nhân viên chứ không phải chỉ đơn giản là cố gắng đầu tư nhiều hơn trong ngành công nghiệp hoặc những người mà các đối tác đã biết.
Vì những yêu cầu nghiêm ngặt các nhà đầu tư mạo hiểm phải có cho các đầu tư tiềm năng, nhiều doanh nhân tìm kiếm tài trợ hạt giống từ các nhà đầu tư thiên thần, người có thể sẵn sàng hơn để đầu tư vào các cơ hội đầu cơ cao, hoặc có thể có một mối quan hệ từ trước với nhà doanh nghiệp.
Hơn nữa, nhiều hãng vốn mạo hiểm sẽ đánh giá nghiêm túc chỉ đầu tư vào một công ty khởi động nếu không thì bỏ qua nếu công ty có thể chứng minh ít nhất một số yêu sách của hãng về công nghệ và/hoặc thị trường tiềm năng cho sản phẩm hoặc dịch vụ của mình. Để đạt được điều này, hoặc thậm chí chỉ để tránh những tác động suy giảm của việc nhận tài trợ trước khi những yêu sách như vậy được chứng minh, nhiều khởi động tìm cách tự tài trợ vốn cổ phần mồ hôi cho đến khi chúng đạt đến một điểm khi mà họ có thể tiếp cận một cách đáng tin các nhà cung cấp vốn bên ngoài như các nhà đầu tư mạo hiểm hoặc nhà đầu tư thiên thần. Cách thức này được gọi là "bootstrapping".
Đã và đang có một số cuộc tranh luận kể từ khi bùng nổ dot-com mà một "khoảng cách tài trợ" đã phát triển giữa các đầu tư bạn bè và gia đình thường trong phạm vi 0 đến 250.000 USD và số tiền mà quỹ VC thích đầu tư nhất khoảng 1 triệu USD cho tới 2 triệu USD. Khoảng cách tài trợ này có thể được nhấn mạnh bởi thực tế là một số quỹ VC thành công đã được rút ra để huy động các quỹ ngày càng lớn hơn, yêu cầu họ tìm kiếm các cơ hội đầu tư tương ứng lớn hơn. Khoảng cách này thường được lấp đầy bởi vốn cổ phần mồ hôi và tài trợ hạt giống qua nhà đầu tư thiên thần cũng như các công ty đầu tư vốn cổ phần chuyên về đầu tư trong công ty khởi động từ khoảng 250.000 USD đến 1 triệu USD. Hiệp hội vốn mạo hiểm Quốc gia ước tính rằng các thay thế sau hiện đầu tư hơn 30 tỷ USD mỗi năm ở Mỹ tương phản với 20 tỷ USD mỗi năm được đầu tư bởi các quỹ vốn mạo hiểm có tổ chức.
Tài trợ đám đông đang nổi lên như một thay thế cho vốn mạo hiểm truyền thống. Tài trợ đám đông là một cách tiếp cận để huy động vốn cần thiết cho một dự án hay xí nghiệp mới bằng cách kêu gọi một số lượng lớn những người bình thường cho các quyên góp nhỏ. Trong khi một cách tiếp cận như vậy có tiền lệ lâu đời trong lĩnh vực từ thiện, nó đang nhận được sự quan tâm trở lại của các doanh nhân như các nhà làm phim độc lập, mà bây giờ phương tiện truyền thông xã hội và các cộng đồng trực tuyến làm cho nó có thể tiếp cận với một nhóm người ủng hộ có khả năng quan tâm với chi phí rất thấp. Một số mô hình tài trợ đám đông cũng đang được áp dụng cho tài trợ khởi động như những mô hình được liệt kê tại So sánh các dịch vụ tài trợ đám đông. Một trong những lý do để tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho vốn mạo hiểm là vấn đề của mô hình VC truyền thống. Các VC truyền thống đang chuyển hướng tập trung của họ tới các đầu tư giai đoạn sau, và hoàn vốn đầu tư của nhiều quỹ VC đã thấp hay tiêu cực.[24][30]
Ở châu Âu và Ấn Độ, Phương tiện truyền thông cho vốn cổ phần là một thay thế một phần cho tài trợ vốn mạo hiểm. Các nhà đầu tư phương tiện truyền thông cho vốn cổ phần có thể cung cấp cho các khởi động với các chiến dịch quảng cáo thường đáng kể để đổi lấy vốn cổ phần.
Trong các ngành công nghiệp mà tài sản có thể được chứng khoán hóa một cách có hiệu quả bởi vì họ tạo ra nguồn doanh thu trong tương lai một cách đáng tin cậy hoặc có tiềm năng tốt để bán lại trong trường hợp bị tịch thu, các doanh nghiệp có thể tăng nợ theo cách có thể là rẻ hơn để tài trợ cho sự tăng trưởng của họ. Ví dụ điển hình có thể là các ngành công nghiệp khai thác tài sản chuyên sâu như khai thác mỏ, hoặc các ngành công nghiệp chế biến. Tài trợ nước ngoài được cung cấp thông qua các tín thác vốn mạo hiểm chuyên sâu, tìm cách sử dụng chứng khoán hóa trong việc cơ cấu các nghiệp vụ đa thị trường kết hợp thông qua một SPV (phương tiện mục đích đặc biệt): một thực thể công ty được thiết kế chỉ duy nhất cho mục đích làm tài chính.
Ngoài vốn mạo hiểm truyền thống và các mạng lưới thiên thần, các nhóm đã xuất hiện, cho phép các nhóm nhà đầu tư nhỏ hoặc các doanh nhân tự mình để cạnh tranh trong một cạnh tranh kế hoạch kinh doanh tư nhân hóa khi mà nhóm tự phục vụ như nhà đầu tư thông qua một tiến trình dân chủ.[31]
Các hãng luật cũng đang ngày càng đóng vai trò như một trung gian giữa khách hàng tìm kiếm vốn mạo hiểm và các hãng cung cấp nó.[32]
Thực đơn
Vốn mạo hiểmLiên quan
Tài liệu tham khảo
WikiPedia: Vốn mạo hiểm